7月1日下午抽空去参加了由新华社-环球杂志举办的09年夏季的环球经济论坛，目的也主要是想听听国内这些政府相关的官员、学者到底如何定位当前的中国经济形势 。
本次论坛的主题是：危机中的变局：新兴国家、新兴产业、新兴市场。论坛最开始由新华社副社长周锡生、环球杂志总编辑姬斌的致辞就没什么可听的了。

A股从6000多点暴跌到1600左右以后经历了一定的反弹，在1800左 右以后一直在横盘。直到从开两会之前，A股开始了一波强势的反弹，上证涨到2200以上，很多个股翻1-2倍的比比皆是。在当前全世界金融危机的阴霾下， 又有人开始叫嚣中国的经济不受世界影响，将在4万亿刺激下继续保持增长。 我个人对于4万亿的投资持谨慎态度，首先4万亿仅仅是一个大饼，真正 的真金白银只有国家财政的1万多亿，其他部分是要地方政府去配套补足的，全部合起来才是4万亿，而很多地方政府根本就没有钱往里投，这就使得4万亿的数字 要打一个大大的折扣；其次，这笔巨大的投资对中国经济的影响要想见到效果至少至少要到明年才可能有效果；再次，如果全世界的经济不能好转，那么中国的这4 万亿也是没有太大用的，而现在来看，全世界的经济危机在不断深入，一点都没有好转的迹象，这么大破坏力的危机是从来没有过的，不见得会比以前世界经济萧条 的时候更好，所以也许未来要持续4-5年甚至更长的时间来恢复世界的经济。 综上所述，我们可以得知，中国未来的经济会如何真的很难说。那么当 前股市的这种上涨就完全是没有任何根基的炒作，至于为什么会这么强势的上涨，其实完全不是居跌后的反弹缘故，而是因为近期4万亿刺激启动以后，银行信贷的 重新放松，使得又有大笔的资金流入市场，而这巨额的资金很难在当前环境下找到很好的项目，所以很多资金违规进入了股市，造成了当前A股的虚假繁荣。 我认为这种虚假繁荣不能持久。

次贷危机开始进入“收获”阶段了，这些大的投行一个接一个的开始还债了。瑞银、花旗 虽然也是巨亏，但好赖家大业大，还没死。贝尔斯登是第一个撑不下去的，现在又爆出了雷曼兄弟申请破产保护，竟然连AIG也谋求从美联储借得400亿美元的 过桥贷款，我记得在香港AIA大厦出差的时候AIG还80多美元呢，现在竟然5美元都不到了，真不知道下一次会冒出哪个更重量级的公司。 这个次贷真是牛啊，撂倒了这么多NB的投行。应验了中国的古话：出来混早晚是要还得。整个世界的经济感冒已经是必然了，只是不知道中国的经济能否在这次世界性的衰退中挺过来。

近期各类利好频传，谣言政府将密集出台批量利好，但唯一被证实的只有红利税减免，就这还仅仅是处在证监会与相关部门沟通的过程中，最后能否出台、能减免多少税收都是很难说的事。 即 使最后红利税确实完全减免了，作用是有效的，但也有限。我认为当前熊市的这种状态也是无法扭转的，当前市场的极度低落是很多顽疾造成的，不是一个两个措施 就能治愈的。因为从所谓的全流通以后，当前的股市中存在的问题一点没比以前减少多少，减税也仅仅是减少了200亿的摩擦成本而已。但更多制肘资本市场的问 题更需要解决： 1）现在所谓的全流通其实是伪流通，而且发行制度导致更多的大小非产生，如果这种不合理的发行制度不改革，以后大小非 问题会越来越严重。不要再出台各类限制大小非的措施，这明显是治标不治本，且在转移大众的视线。真正的问题不在于大小非，而在于导致不断产生大小非的制 度，这才是根源，所以发行制度必须要改革，不能再人为的制造各类大小非。 2）还是跟发行制度有关，即IPO申购时，必须将认购制度向 散户倾斜，参考香港的每户一手制度，这样既能避免机构获得垄断利润，还利与民；其次，也能减少上市首日总是高开很多的情况。而这种上市日的高开，我想学过 金融学的人都应该知道，这只能说明IPO时的定价不合理造成的，但这种非理性的高开真的是不合理定价造成的吗？我想大家心里都有数。 3） 证监会发还IPO审批权与证券交易所，而将自己定位为真正的证券监督委员会，中国的这种裁判+婆婆的制度必须要改革，否则市场永远无法发展。发行能否成功 应该像成熟市场一样，由市场来说了算，而不是证监会来审批。让市场中的力量与企业对抗，这才是真正的发挥投资市场的力量。 4）严厉打 击证券市场中的违规行为，尤其是基金的老鼠仓、内幕交易、官商勾结等获得违法暴利的情况。维护一个好的、公平的交易环境才能真正让中国的资本市场健康向好 发展。可喜得是，证监会在这方面有努力，但我觉得还需要加强，我们现在的监管水平及人员还有很大不足，需要继续发展，并对各种大案进行真正的严厉打击，而 不是打板高抬轻放。 5）国务院从04年就开始不断说要促进证券市场的长期健康发展，但这几年看来，口号是年年喊，但实际上几乎没什么 实际措施。只有股市快不行的时候，才想弄个什么减税之类不疼不痒的东西来糊弄人。国家若想真的发展好证券市场，让其为社会主义建设更好的服务，那么就要真 的痛下决心解决根源上的问题，而不是总出台各种口号来愚弄大众。

上证综指已经跌到2300多了，距离2000是越来越近了.虽然为自己当初的远离股 市的决定庆幸，但同时股指的这种跌法也实在是让人觉得恐怖。虽说A股海很不成熟，但按历史经验来说，无论是成熟的发达市场，还是发展中国家的证券市场，这 种飞流直下三千尺的情况真的是世界罕见，竟然一点有力度的反弹都没有。到现在为止，我不的不怀疑这种暴跌是外资/热钱所为，他们通过疯狂的打压股指，既顺 利的套利换回筹码，同时通过做空国外的A股股指期货来赚钱。 只是这其中分成两个阶段：股指从5500跌到3000的时候是换回利润加做空股指获取巨额利润，然后热钱回国。而从3000点往下则完全是利用很小的成交量为其海外股指期货继续收获巨额利润。 几个月前《中国经营报》报道的内容真实的再现了，A股真是要完蛋了。就如《货币战争》中所言，世界大战已经开始了，不过这次是没有硝烟但更惨烈的金融战。 但愿中国能挺住，坚持到最后。

估计现在再有黑心股评、政要等以A股进入慢牛阶段忽悠散户，也不会有人相信了。当前的A股已经确确实实的开始熊市之旅了，这次的回归确实让人不敢相信会以这种飞流直下三千尺的速度进行。 最近仔细分析了一下，虽然近期有很多原因可以解释暴跌的行为，比如：大小非狂减、中国宏观调控等，但其实去年创造的6124完全就是一帮不负责任（甚至可 以说是谋财害命）的基金恶搞的结果，本来在4300的时候就应该是这轮牛市的终点了，可由于政府的过渡干预，反而造成了更大的泡沫。 跌倒当前2700的点位上，有很多人说已经跌到底了，再做空就不理智了，且以市场平均市盈率接近20做理论依据。从反弹的角度上来说也许有一定道理，但从估值及供求关系上来看，这才到了半山腰，离市场底部远着呢。。为什么这么说呢？ 一。A股中那么多垃圾股已经跌到1元以下，请问现在最便宜的ST还在2.6左右，而且3元以下的股票还只有5只，A股有近150只ST股，去除一部分可能通过重组扭亏，剩下至少应该有100只股票跌到1元以下，这个价格才能真正的体现它们的价值。 二。全流通以后流通的A股供应量剧增，到现在为止已有5931亿流通股，这已经相当于增加了好2-3倍的流通供给，,即使不算今后的新股发行量，未来几年 这些逐渐解禁的A股供应量还将有惊人的12251亿股，去除一些公司由于大股东的战略需要不会减持，但很多大小非的减持将会使得市场的未来总供给至少在当 前再增加1倍，当熊市来临的时候这种供应量的暴增会对估值产生巨大的压力，这种情况下股指跌到2000以下甚至1000完全是有可能的。 以前A股的高溢价更多是源于市场的供应不足，未来这种问题将逐渐消失，那么以前的估值体系将被崭新的估值所替换，未来A股在走向成熟的同时也将逐渐向世界 上合理的估值范围靠拢。除了少数未来确实有成长潜力的股票外（20年来的A股历史中这种股票只出现过寥寥可数的几只），即使算上新兴市场的溢价，大部分A 股的PE应该在18倍左右。